Cosecha récord, boom minero y emisiones de deuda: por qué el BCRA compró más de USD 10.000 millones en 100 días

En ese contexto, GMA destacó que los datos positivos del frente externo y la decisión de fortalecer el stock de reservas contribuyeron a un cambio de percepción sobre la capacidad de pago del país: “Desde el anuncio del programa de compras en diciembre, la probabilidad implícita de default (calculada vía Credit Default Swaps) mostró una caída sostenida a lo largo de la curva. Esto fue el reflejo de una mejora gradual en las expectativas de solvencia soberana”.

Por su parte, el IERAL señaló que el hecho de que el BCRA esté llevando este ritmo de compra de divisas robustece la sostenibilidad del esquema cambiario y “empuja” la economía hacia el equilibrio “bueno”.

“La estrategia cobra especial relevancia al ponderar dos factores de riesgo: la volatilidad latente de cara a las elecciones presidenciales de 2027 y el exigente cronograma de vencimientos en moneda dura ante el escaso rollover de los vencimientos”, precisó el informe.

Desde otra perspectiva, Outlier puso foco en el retroceso de la demanda transaccional de pesos y del canal de crédito, cuya recuperación constituye un elemento indispensable para la sustentabilidad de la estrategia de acumulación de reservas.

“Caso contrario, no se están acumulando contra una mejora de la demanda transaccional de pesos, sino contra liquidez bancaria excedente esterilizada por el BCRA y el Tesoro, originada por una combinación de crecimiento de la demanda especulativa de pesos en el contexto de un sistema financiero que no está canalizando esas colocaciones hacia el sector privado”, consideró la consultora.