El economista Ricardo Arriazu advirtió sobre el riesgo de una nueva corrida cambiaria en 2027 y reclamó un cambio en la política monetaria del Gobierno de Javier Milei. También cuestionó la estrategia del Banco Central para acumular reservas y alertó sobre sus efectos en el crédito, la actividad y la estabilidad macroeconómica. En paralelo, desde JP Morgan señalaron que el riesgo país refleja el temor de los inversores a un eventual default después de las elecciones de 2027.
La acumulación de reservas del BCRA podría convertirse en un problema para el Gobierno si continúa absorbiendo recursos que deberían destinarse al crédito privado. Esa fue la advertencia de Arriazu, quien alertó sobre el riesgo de una nueva recesión y una corrida cambiaria en 2027 si la economía no logra recuperarse con mayor velocidad.
"Estoy a favor de que compren reservas, pero no de comprar a costa de destruir crédito interno, porque, si no, genero recesión, desconfianza y una corrida el año que viene, ¿para qué acumulo dólares si yo genero el problema?", planteó el economista durante el encuentro "De sostener a crecer", organizado por Lantia Capital en Puerto Madero. Según informó Clarín, que estuvo presente en el evento, la jornada reunió a unos 150 asistentes y contó con la participación de directivos de JP Morgan, Toyota y exejecutivos de Mercado Libre y Nubank.
Para Arriazu, Argentina desaprovecha una oportunidad excepcional de crecimiento impulsada por el agro, la energía y la minería. Según sus cálculos, la economía debería expandirse cerca del 5% anual, pero actualmente crece alrededor del 2%, una diferencia que atribuyó principalmente al impacto de la política monetaria sobre el financiamiento interno.
El economista explicó que el Banco Central compró dólares al sector privado y transfirió parte de esas divisas al Tesoro para afrontar vencimientos de deuda. Sin embargo, cuestionó que esa estrategia haya reducido la cantidad de pesos disponibles para financiar a empresas y consumidores, en lugar de acompañar una expansión de la actividad.
También señaló que el país mantiene una deuda pública equivalente a aproximadamente el 62% del PBI y una deuda privada cercana al 37%, mientras los argentinos poseen unos US$ 458.000 millones en activos en el exterior. A su entender, esa situación refleja la persistente desconfianza en las instituciones y el temor a nuevos cambios de rumbo económico.
El diagnóstico de Arriazu apunta a un problema que considera central: la necesidad de recuperar el crédito sin abandonar el objetivo de fortalecer las reservas internacionales. Según su análisis, el Gobierno corre el riesgo de profundizar el estancamiento si continúa retirando liquidez de una economía que necesita financiamiento para crecer.
Durante su exposición, Arriazu reclamó un cambio en la política monetaria del Gobierno de Javier Milei para recuperar el crédito y evitar que el estancamiento económico termine afectando la confianza de los inversores. "Si no logra una recuperación rápidamente, puede afectar la política y la credibilidad y perderemos una oportunidad fantástica. Un cambio de política monetaria permitiría recuperar la economía, y para eso hay que entender; no estoy seguro de que entienda (el gobierno)", advirtió.
La preocupación por el escenario electoral también apareció en la exposición de Facundo Gómez Minujín, CEO de JP Morgan para Argentina, Uruguay, Bolivia y Paraguay. El banquero explicó que el riesgo país, ubicado por encima de los 700 puntos, refleja principalmente las dudas de los inversores sobre la continuidad del cumplimiento de la deuda después de 2027.
Según su evaluación, Argentina podría haber aprovechado la oportunidad de regresar al mercado internacional cuando el riesgo país rondaba los 400 puntos, aunque reconoció que el Gobierno consiguió cubrir sus necesidades financieras. También comparó la situación con Estados Unidos y Brasil, cuyo indicador se encuentra cerca de los 200 puntos pese a sus elevados déficits fiscales.
"Si el próximo gobierno entra en default, es por voluntad propia de no pagar", afirmó Minujín, quien atribuyó la diferencia de riesgo con otros países al temor a una eventual reestructuración forzosa. Además, contó que durante una reciente visita a fondos de inversión en Londres encontró un clima de escepticismo sobre la estabilidad argentina en 2027.
El ejecutivo también destacó las oportunidades de la economía del conocimiento, que, según sus estimaciones, podría generar US$ 15.000 millones en exportaciones. Como ejemplo mencionó el centro de servicios de JP Morgan en Argentina, que emplea a 4.200 personas y proyecta alcanzar los 5.000 puestos, incluso en un contexto de encarecimiento de los costos en dólares.
